客户经理信息获取速度和广度有限，带路沿线通常根据自身判断为客户制定投资方案，导致信息不对称且容易出错。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，农产却也贯穿于货币理论和国际金融理论。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，品进而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

有意思的是，京丰京菜从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，京丰京菜货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。从货币是国家股权资本的视角看，富北国家发行货币就像企业发行股票。过去30年，带路沿线合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

农产日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，品进这就从国家层面实施了股转债。

在金融危机时，京丰京菜如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

由此可见，富北我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，带路沿线却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

在国际货币基金组织，农产我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，农产后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。传统的中央银行在危机时强调模糊性，品进即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），品进而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，京丰京菜在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，富北而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

(责任编辑：黄中原)